La separación del negocio de medios que prepara Comcast no es un paso hacia futuras operaciones de M&A para NBCUniversal (NBCU) o Sky, aseguraron los ejecutivos a cargo de la operación, desmintiendo especulaciones que apuntan a que la escisión podría allanar el camino para una venta de los activos o su fusión con un tercero.
El gigante estadounidense de telecomunicaciones y medios Comcast, con sede en Pensilvania, anunció el lunes sus planes para separar su negocio de estudios y broadcast de sus operaciones de banda ancha y tecnología.
De un lado quedarán NBCU, el streamer Peacock y la operadora europea de TV paga Sky, con la entidad combinada manteniendo la marca NBCUniversal.
Del otro, las operaciones de banda ancha y wireless de Comcast en Estados Unidos, con la compañía conservando la marca Comcast.
Consultado sobre si la separación es un paso para poner a NBCU y Sky en venta, Brian Roberts, presidente y co-CEO de Comcast, respondió: “Absolutamente no. Es la decisión correcta para poner a cada compañía en la posición más fuerte para crear valor, monetizar plenamente sus activos y perseguir de forma agresiva sus propias estrategias de crecimiento orgánico”.
Mike Cavanagh, actual co-CEO de Comcast, liderará la compañía independiente NBCU como CEO una vez que se cierre la transacción, en aproximadamente un año y sujeta a aprobación regulatoria. Michael Angelakis, ex CFO de Comcast, se convertirá en CEO de Comcast, mientras que Roberts seguirá involucrado en ambas compañías.
Cavanagh también aseguró que el objetivo “definitivamente no es escindir NBCU para luego venderla”. En cambio, dijo, la separación permitirá a NBCU y Sky invertir en áreas de crecimiento y, potencialmente, avanzar en nuevas adquisiciones.
“Nuestro plan para NBCUniversal y Sky es construir e invertir para crecer. Tenemos una ambición grande: perseguir oportunidades que nos mantengan por delante de la evolución del comportamiento de los consumidores y de las demandas de las audiencias. Y ahora tenemos la libertad de explorar negocios adyacentes”, dijo Cavanagh.
Sin embargo, no todos compran el argumento de Roberts y Cavanagh. Entre ellos está Peter Supino, analista de la firma de equity research Wolfe Research, quien sostuvo que las operaciones de M&A podrían impedir que la separación llegue a concretarse.
“Dudamos que esta separación ocurra. En cambio, esperamos que una o ambas unidades de Comcast se fusionen con pares o competidores”, escribió Supino.
Durante mucho tiempo se especuló con que Comcast escindiría NBCU, matriz de entidades como la cadena estadounidense NBC, el canal de cable Bravo, Peacock, Universal Pictures y los estudios agrupados bajo Universal Studio Group, además de su negocio de parques temáticos.
Comcast fue una de las primeras compañías en impulsar esta nueva ola de spin-offs en el sector de medios cuando separó siete canales de cable, además de varios activos de medios digitales, en Versant Media, que comenzó a cotizar como compañía independiente en enero.
Otras compañías que ejecutaron separaciones o escisiones incluyen Lionsgate/Starz, mientras que Warner Bros. Discovery planeaba separar sus cadenas lineales hasta que Paramount Skydance apareció para comprar la compañía completa.
Roberts había sido anteriormente tajante en su convicción de que NBCU debía permanecer bajo el paraguas de Comcast. Sin embargo, como explicó Cavanagh el lunes, la visión dentro de la compañía cambió ante la turbulencia del mercado.
“No sorprende que tanto el panorama de medios como el de telecomunicaciones se hayan vuelto cada vez más competitivos. Ese ritmo de cambio continúa acelerándose, y simplemente no vemos que esas condiciones vayan a cambiar pronto”, dijo Cavanagh. “Por eso, donde antes creíamos que la escala y los beneficios de diversificación justificaban operar estos negocios como una sola compañía, ahora simplemente cambiamos de opinión”.
La separación llega alrededor de ocho años después de que Comcast adquiriera Sky por unos US$ 40.000 millones. Los críticos de la operación han sostenido que Comcast pagó significativamente de más, y la compañía terminó depreciando el valor de Sky en US$ 8.600 millones en 2022.
El anuncio también llega antes de la esperada adquisición de la cadena británica ITV por parte de Sky, con ambas partes cerca, según reportes, de revelar un acuerdo de £1.600 millones (US$ 2.100 millones) tras largas negociaciones.
La semana pasada, Reuters reportó que las compañías habían alcanzado los términos de una transacción por la que Sky compraría la unidad Media & Entertainment de ITV, que incluye los canales de ITV y la plataforma de streaming ITVX.
Las acciones de Comcast subieron alrededor de 16% en las horas posteriores al anuncio de la operación, pero cerraron la jornada cerca de 5% por encima de su nivel inicial.
“Nos hicimos tres preguntas básicas”, dijo Roberts sobre los motivos de la separación. “Primero, ¿pueden estos negocios sostenerse por sí mismos y tienen el peso suficiente para operar como compañías separadas? Segundo, ¿tienen un camino claro y viable de asignación de capital para invertir? Y tercero, ¿es este el momento adecuado? La respuesta que obtuvimos fue sí en todos los casos”.
