Ancora Holdings Group, firma de private equity con una participación de US$ 200 millones en Warner Bros. Discovery (WBD), hizo pública su oposición al acuerdo con Netflix por US$ 82.700 millones.
La firma, con sede en Cleveland, publicó este miércoles una presentación de 50 páginas en la que detalla por qué considera que el acuerdo por US$ 27,75 por acción, firmado a comienzos de diciembre con Netflix, es inferior a la oferta presentada por Paramount para adquirir la totalidad de WBD por US$ 108.400 millones, equivalentes a US$ 30 por acción.
Ancora, liderada por su chairman y CEO Fred DiSanto, sostuvo que el board de WBD está pidiendo a los accionistas que acepten una operación con una contraprestación en efectivo “incierta”, debido al valor aún desconocido del spin-off del negocio de cable Discovery Global.
También afirmó que la junta directiva de WBD está “engañando a los accionistas” al sostener que el acuerdo con Netflix tiene posibilidades reales de obtener la aprobación regulatoria, y cuestionó si las “interrelaciones y conexiones cuestionables” entre los miembros de ambas juntas están influyendo en la decisión.
La publicación de la presentación se produjo un día después de que Paramount volviera a mejorar su oferta hostil por WBD.
En la propuesta actualizada, Paramount añadió un incremento trimestral de US$ 0,25 por acción sobre su oferta base de US$ 30 si la operación no se concreta antes del 31 de diciembre de 2026. También prometió cubrir la penalización por ruptura de US$ 2.800 millones que debería pagar WBD a Netflix si el acuerdo entre ambas compañías finalmente no prospera.
Ancora señaló que el board de WBD debe ahora considerar la propuesta de Paramount como “una que podría esperarse que resulte en una oferta superior”, lo que permitiría reanudar el diálogo con la compañía. Eso, a su vez, podría derivar en una nueva oferta por parte de Paramount que WBD considere superior al acuerdo definitivo vigente, momento en el que Netflix tendría la posibilidad de volver a mejorar su propuesta.
“Suponiendo que las partes puedan alcanzar un paquete de acuerdo aceptable, Netflix tendría entonces la oportunidad de igualar, aumentar o retirarse”, indicó Ancora. “Así, WBD puede tomar la determinación de negociar con Paramount sin necesidad de rescindir el acuerdo con Netflix para hacerlo”, concluyó el CEO.
Si el board de WBD vuelve a rechazar la oferta de Paramount sin más, Ancora adelantó que votará en contra en la asamblea anual de accionistas, prevista para el próximo mes.
Por su parte, WBD indicó el martes que revisará la oferta actualizada de Paramount.
Aunque la oposición pública de Ancora generó impacto este miércoles, está por verse si tendrá efectos concretos en el proceso. En términos reales, se trata de un accionista minoritario en WBD. Sin embargo, si lograra sumar el respaldo de otros inversores, podría convertirse en un factor relevante de cara a la votación de los accionistas el próximo mes.
Por el momento, ni WBD ni Netflix ni Paramount han dado respuesta al comunicado de Ancora.
