Paramount Skydance extendió hasta el 20 de febrero su oferta pública de adquisición por Warner Bros. Discovery (WBD) y presentó ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) documentación preliminar para pedir a los accionistas de WBD que voten en contra de la oferta de compra modificada de Netflix.
Netflix actualizó a principios de esta semana su propuesta por WBD a una oferta íntegramente en efectivo de US$ 27,75 por acción, valorando a la compañía en US$ 82.700 millones. La oferta en efectivo de Paramount, de US$ 30 por acción, valora a WBD en US$ 108.400 millones.
Paramount sostuvo que su propuesta “es significativamente mayor y mucho más cierta” que la de Netflix, y advirtió que la oferta del streamer podría valer incluso menos si WBD no logra cargar US$ 17.000 millones de deuda sobre Discovery Global, la unidad que será escindida de WBD como una entidad separada.
La compañía acusó a WBD de “apresurarse a solicitar la aprobación de los accionistas” para la transacción con Netflix, pese a que la propia WBD reconoció que sus accionistas “no sabrán ni podrán determinar la contraprestación específica de la fusión que se pagará a los accionistas de WBD al consumarse la fusión [con Netflix]”.
“Pese a que la estructura de capital de Discovery Global determinará directamente el monto real que recibirán los accionistas de WBD en la transacción con Netflix, y a que WBD estará obligada a revelar esa información junto con la información financiera completa de Discovery Global en el momento de la escisión, WBD planea solicitar la aprobación de los accionistas para la transacción con Netflix sin esa información”, señaló Paramount.
“Esto es aún más extraordinario si se tiene en cuenta que el directorio de WBD utiliza afirmaciones sobre el valor del capital de Discovery Global como base para sostener que la transacción ofrece más valor que la oferta íntegramente en efectivo de Paramount de US$ 30 por acción”, agregó y destacó que los propios asesores financieros de WBD habían valorado Discovery en apenas US$ 0,72 por acción, en contradicción con dichas afirmaciones.
Paramount también sostuvo que la transacción con Netflix enfrenta “graves riesgos regulatorios” y que “consolidaría materialmente la posición dominante de Netflix en el mercado”, otorgándole una cuota estimada del 43% de los suscriptores globales de SVOD, “lo que derivaría en precios más altos para los consumidores, menores compensaciones para creadores de contenido y talento, y un daño significativo para los exhibidores cinematográficos estadounidenses e internacionales”.
Añadió que el camino regulatorio de Netflix es particularmente complejo en Europa, donde Netflix es “por lejos el servicio de streaming dominante y donde HBO Max de WBD es su único competidor internacional viable”.
“Netflix ha intentado sin éxito abordar estas preocupaciones proponiendo una definición no creíble del mercado de streaming que incluye servicios como YouTube, TikTok, Instagram y Facebook, y que ningún regulador ha aceptado jamás”, afirmó Paramount.
La compañía controlada por David Ellison argumentó que, en contraste, una fusión entre WBD y Paramount “mejora la competencia y fortalece las perspectivas de largo plazo de la industria del entretenimiento”, con “espectadores de cine, trabajadores de estudios y talento creativo beneficiándose gracias a la expansión de la producción cinematográfica y de contenidos de la empresa combinada”.
También acusó al directorio de WBD de negarse a dialogar con los representantes de Paramount y de seguir reteniendo “información altamente material sobre Discovery Global mientras avanza en la búsqueda de la aprobación de los accionistas, lo que eliminaría cualquier posibilidad de que los accionistas de WBD reciban los beneficios de la oferta maximizadora de valor de Paramount”.
Por su parte, WBD ha reiterado que la oferta de Paramount no es mejor que la de Netflix. También fue más allá al señalar que detecta señales de alerta en el plan de financiación de Paramount. Además, destacó la calificación crediticia “bono basura” de Paramount frente al “balance con grado de inversión” de Netflix y su capitalización bursátil de US$ 400.000 millones como justificación de su decisión.
A principios de este mes, Netflix dijo que ya está “interactuando” con el Departamento de Justicia de Estados Unidos y con la Comisión Europea al iniciar los procesos regulatorios, que podrían extenderse entre 12 y 18 meses.
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, también afirmó que estará “involucrado” en la decisión sobre si el acuerdo se aprueba en el país. En diciembre, Trump elogió al CEO de Netflix, Ted Sarandos, aunque también advirtió que la operación “podría ser un problema” debido a la cuota de mercado combinada de Netflix y Warner Bros.
